2022美股推薦-NXP Semiconductors恩智浦(NXP)研究報告

 

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)-公司介紹

• 恩智浦半導體前身為飛利浦半導體，由荷蘭企業飛利浦在1953年創立，公司總部位於荷蘭恩荷芬，美國(3座)及新加坡共擁有5座晶圓廠，以及4間封裝及測試中心分別坐落於台灣、中國大陸、泰國及馬來西亞。專為IC設計與製造垂直整合的半導體公司(IDM廠) 。

• 主要產品為Can/LIN/Flex車用內部網路、鑰匙晶片、動力系統/底盤/安全產品、MCU、聲音擴大晶片等。政府/銀行/交通安全/認證晶片、NFC晶片及MCU等、RE射頻元件產品及通訊處理器等。

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)-推薦理由

• 2022年營收動能成長依然來自於電動車EV和新能源車NEV，對半導體元件需求量較傳統燃油車較高，另外在L2、L3的自動駕駛需求也逐步增加，2022年全年營收年增率有機會達到12%，費用方面通膨造成增加的成本，公司表示將會全部轉嫁給客戶，資本支出方面公司還是維持在90nm以下的製程交由委外代工的經營策略，並且持續加強與代工廠合作的關係。

• 恩智浦NXP產品所應用之產業大方向為中長線成長趨勢，並且在細部產品上主力產品應用面為毫米波雷達、車輛電力及聲納/超音波訊號等ADAS應用上，屬於無人駕駛趨勢應用領域中關鍵之零組件，且恩智浦為全球最大車用MCU大廠，惟受到供應鏈長短料，以及全球通膨快速升溫之下，全球主要央行開始進入貨幣緊縮政策趨勢，可能將使得實體經濟在下半年轉為衰退，同時金融市場資金萎縮下，造成市場追價意願較低。

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)-營收比重

• 汽車應用 49.7%
• 工業與IoT 21.8%
• 通訊基礎建設 15.8%
• 移動裝置 12.7%

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)-半導體大廠排行

半導體大廠排行。

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)-車用半導體產業概述

• 汽車半導體元件主要包含類比IC、MCU、功率半導體中的IGBT/MOSFET、感測器、ASSP/ASIC。

• ASSP/ASIC較偏重在車載資通訊與娛樂，MCU則是較偏重動力傳動、底盤控制與安全，類比與功率電晶體在各次系統使用比較平均，至於感測器則是偏重在動力傳動及安全。

• 自駕車還包括ADAS輔助類晶片、CIS、AI晶片、光達（Lidar）、毫米波雷達、MEMS等產品，目前產能受排擠最主要集中於8吋與12吋成熟製程所涵蓋的MCU、功率半導體、CIS等晶片。

• 目前全球車用晶片超過85%都掌握在英飛凌、恩智浦、意法半導體、德州儀器與瑞薩電子五大IDM廠手中，但因產能恢復有限，且這些IDM廠近幾年來皆無擴建新廠，再加上未來對於各式車用IC的採用量只會持續增加，而台灣擁有最多的8吋與12吋晶圓製造廠，所以台灣的晶圓代工廠也因此受惠。

車用半導體產業-類比IC

• IC Insights 預估2022年類比IC市場銷售隔832億，年增率12%，而專用型類比IC比重有穩健逐年成長的趨勢，其中在專用型類比IC中的汽車應用預估2022年，年增率達17%，高於第二名的通訊應用預估年增率14%。

• 2021年整體類比IC市場規模741.31億美元，而其中汽車應用占比約26~27%，約200億美金，若將類比IC在細分成通用型跟專用型，通用型占比39.6%、專用型(專為某領域設計的)60.4%。

• 通用型區分五大項(占比)：

放大器13.6%、接口晶片9.2%、通用型電源管理晶片64.4%、訊號轉換晶片12.8%

• 專用型區分五大項(占比)：

通訊52.2%、汽車27.4%、工業8.2%、消費性6.2%、電腦6.0%

(其專用型類比IC，具有產品種類繁雜、價格低卻穩定、產品生命週期長等特點)

• 車用類比IC主要應用在車身電子(Body Electronics)、車用資訊娛樂(Infotainment)兩大系統，主要用於煞車系統、引擎傳動與GPS／導航、儀表板系統等。而車用PMIC（電源管理晶片）是車用類比晶片的要角，要求較高的品質水準，以確保超過10年使用期內故障率接近於零，因牽涉到PMIC的設計、認證、測試等因素，故仍由IDM大廠把持。

• 目前全球前6大車用MCU整合元件製造廠(IDM)分別為：恩智浦(NXP)、瑞薩(Renesas)、英飛凌(Infineon)、德州儀器(TI)、微晶片(Microchip)、意法半導體(STM)，合計市占率近90%，其大多會與車用MCU整合為整體解決方案進行銷售。

• 恩智浦(NXP)強項在提供混合訊號與標準產品的解決方案，主要用在智慧汽車部分，而在2015年收購的Freescale 飛恩卡爾的部分是微處理器MCU、微處理器MPU、數位訊號處理器、數位訊號控制器、感應器、電源管理晶片PMIC。

• 英飛凌(Infineon)強項在車用動力半導體的電動馬達、電池供應裝置、電源供應器，後來在2019年收購Cypress semi 賽普拉斯半導體後強化了在車用MCU的部分。而車用MCU最主要的功用就是連接，是車用物聯網系統中很重要的一環。

• 意法半導體(STM)強項在類比IC、MEMS、感測器的產品組合。

• 另外在此趨勢下，汽車市場的電動車（EV）、新能源車（NEV）快速成長，車內電路結構持續複雜化，電流、電壓與系統控制為影響汽車性能的主要因素，PMIC就越顯重要，隨著整體車市復甦與電動化進程持續，整體車用PMIC市場規模將持續成長。

車用半導體產業-MCU

• 2021年整體MCU市場規模196億美元，YoY+23%，其中汽車應用占比約40%，約76~78億美金

• 目前全球前6大車用MCU整合元件製造廠(IDM)分別為：恩智浦(NXP)、瑞薩(Renesas)、英飛凌(Infineon)、德州儀器(TI)、微晶片(Microchip)、意法半導體(STM)，合計市占率近90%。

• MCU 是汽車電子的關鍵元件，MCU 主要有8、16、32位元各階產品，其位元數越多越複雜，處理能力越強；8 位元 MCU 主要用在汽車風扇、空調、雨刷、天窗、車窗、座椅、門鎖等低階功能控制，32 位元 MCU 主要用於智慧型儀錶、多媒體資訊系統、動力系統、輔助駕駛等高階功能控制。車用MCU各位元產品占比 8-bit 5.7%、16-bit 17.6%、32-bit 76.7%。
  
  
• MCU是在傳統汽車控制系統中負責數據處理和運算的晶片，目前單車MCU平均用量為50顆，隨著汽車智能化程度的提升，MCU使用量逐漸提升，預計2025年單車MCU平均用量將達到55顆，隨後伴隨ADAS、level 4以上智能汽車滲透率提高而提升。
  
  
• 預估汽車娛樂系統（檢索數字地圖、識別位置以及訪問互聯網和衛星傳輸數據的娛樂和訊息系統）將佔汽車 MCU 銷售額的 10%，而微控制器用於其他部分的車輛(發動機控制、動力總成、剎車、轉向、電動車窗、電池管理)，預估佔90%。

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)-產品應用

• 汽車應用營收占比49.7%，產品類別大項分類：ADAS (Radar雷達、Vision影像、Safe central compute 運算)、訊息娛樂和車載體驗(娛樂、音響、儀錶板)、汽車連接(V2X通訊、車輛網路處理VNP、智慧汽車門鎖)、身體和舒適(氣囊、胎壓、空調、照明)、動力總成和車輛動力學(電氣化、發動機控制、變速箱、懸吊、制動/穩定、輔助轉向)、車聯網(VNP、區域控制器、智能充電)、功能安全和汽車安全。

• 工業應用&IoT營收占比21.8%，產品類別大項分類：工廠自動化(電機驅動、工業控制、故障安全控制、柴油機管理、運動控制和機器人、時間敏感網路、異常偵測)、樓宇控制(建築安全、環境控制、醫療安全、智能照明)、電力和能源(斷路器、電網與配電、發電、電力轉換、智能電源插座與開關、汽車充電站、電表、熱量劑量、水表、煤氣表、能源網路)、衛生保健(血糖管理、智能水泡、聽力健康、各種臨床監控設/維護設備、診斷與成像)、機器人(飛行控制與車輛管理、電機控制、傳感器、車載和外部通訊)、IoT(低功耗藍牙、WIFI+藍牙、WIFI 6)。

• 通訊基礎設施占比15.8%，產品類別大項分類：無線網路基礎設施(L1/L2/L3 for O-RAN CU/DU and RU、固定無線接入和小型基地台、5G MIMO 基站收發站)、有線網路基礎設施(住宅閘道器、路由控制器等)、企業網路(SDWAN and VPN、路由器、控制器、安全通訊系統)、數據中心(交換機、Smart NIC、網路連接)、無線網關(家庭WIFI、智能居家IoT、企業WLAN。

• 移動通訊營收占比12.7%，產品類別大項分類：攜帶式裝置(手機、筆電、平板)、可穿戴設備(智能手錶、追蹤器、助聽器、虛擬頭盔、手環、配件(滑鼠/鍵盤、電源線/充電器、無線充電)。

• 產品類別大項分類：基礎設施(電動車充電、能源控制開關、智能照明、數字標牌)、運輸(人員移動、貨物運輸、數據移動)、使用權(訪問控制、智能鎖)、零售(庫存和供應鏈管理、客戶忠誠度、消費體驗、品牌保護)、支付(開閉環支付、支付卡動態安全碼、移動支付電話和可穿戴設備、POS終端)、識別(身分證eID、電子護照ePP、電子健康eHID、電子車輛牌照eVL)。

• 產品類別大項分類：智能家電(主要家電、中小型家電、空調、機器人家電)、家庭控制和安全(控制面板、家庭安全監視、家用傳感器與恆溫器、智能電源插座與電燈開關)、智能娛樂(遊戲配件、玩具、物連音響系統、機上盒)。

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)-ADAS-雷達

• ADAS & 高度自動駕駛：在確保車輛安全可靠移動的同時，實現感知和思考能力。

• 細部元件包括：Radar雷達、Vision影像、Safe central compute 運算

• 雷達：系統持續感知車輛之間的距離，從而提高駕駛效率和安全性，NXP完整的可擴展雷達解決方案組合，包括高度整合的雷達 MCU 和收發器技術，NXP為客戶提供針對當前和未來雷達應用的 USRR、SRR、MRR 和 LRR 解決方案。

• 相關應用：自適應巡航控制 (ACC)、自動緊急制動 (AEB)、盲點檢測 (BSD)、成像雷達 (IMR)、前/後交叉交通功能 (FCTA/RCTA)、變道輔助 (LCA)、泊車輔助 (PA)、雷達360°感知、倒車自動緊急制動 (R-AEB)

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)-ADAS-影像

• 影像：汽車視覺系統是汽車感知周圍環境能力的關鍵部分，然後決定採取哪些行動來維護所有道路使用者的安全，ADAS可實現汽車完全自動化所需要的汽車級可靠性、安全性的技術。

• 相關應用：汽車影像系統、前攝像頭、環景、駕駛與乘客監控系統(DMS)

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)-ADAS-汽車高性能計算

• 高性能運算：目標是在道路上實現零事故的安全、可靠的機動性。安全的中央計算將是全自動駕駛汽車的關鍵，NXP解決方案融合了從多個傳感器收集的車輛數據，以更準確地感知車輛周圍的環境，從而做出更好、更安全的決策。

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)-ADAS-V2X

• V2X：NXP兼容所有領先供應商的全球軟體協議，為主動安全系統和智能交通系統 (ITS) 管理提供完整的 V2X 通訊解決方案。

• 相關應用：V2X 通訊、智能路邊單元RSU

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)-2022營運展望

2021年營運概況

• 4Q21營收30.4億美元，優於財測預估，YoY+21%，營益率34.9%相較去年同期增加440個基點，主要是受惠於產能利用率提升以及收入增加的影響，稅後EPS 2.24元，YoY+107%。2021年全年營收110.6億，YoY+28%，營益率32.9%，相較去年同期增加700個基點，稅後EPS 6.79元，較2020年大幅成長，恩智浦表示雖然公司持續改善產能，但以目前的訂單來看仍然是無法應付客戶端的需求量。

• 車用方面，因為供應量有限以及電動汽車轉型的速度加快，OEM製造商以供應高端汽車為優先，工業及IoT方面營收成長受惠於處理器、無線網路、類比IC連接產品相關解決方案出貨量增加，移動裝置方面，電子支付的業務客戶訂單成長，通訊基礎建設應用方面，營收成長受惠於安全傳輸，以及小型基地台市場對RF功率產品的強勁需求。

• 公司並表示單一電動車半導體零組件價值達900美元，相當於燃油車型的2倍，推升過去三年單一車輛平均產值以每年10%速度增加，而恩智浦在77GHz 毫米波雷達、車輛電力及聲納/超音波訊號處理等皆持續擴張市佔率。

• 缺料方面，恩智浦表示組裝一台車輛需要用到約3萬個零件組件，以及1,500個不同類型的半導體零件對應數百個供應商，而恩智浦從原料生產至交貨約3~6個月，而該零組件運輸至客戶端至最終裝上車輛又需要6個月，Tier 1客戶面臨零組件缺料使組裝進度停滯，而車廠客戶亦面臨缺料使車輛組裝/產線停擺等問題，該狀況預估要到2023年才有辦法緩解。

2022年營運展望

• 公司表示預期22年在供需上依然無法達到平衡，需求持續強勁，終端市場的庫存還是無法因應目前的終端需求。

• 從中期來看，兩個主要成長的動能為電動車EV / 新能源車NEV，對半導體元件需求量較傳統燃油車較高，另外在L2、L3的自動駕駛需求也逐步增加。這對NXP在車用雷達的產業地位將有利營收的成長。

• 2022年全年營收年增率有機會達到12%，而在產能方面4Q21受到冬季暴風雪影響產能，但將會在1H22恢復產能，毛利率方面公司希望能保持在57%左右。費用方面通膨造成增加的成本，公司表示將會全部轉嫁給客戶。資本支出方面公司還是維持在90nm以下的製程交由委外代工的經營策略，並且持續加強與代工廠合作的關係。
  
  

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)營收比重。

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)季度營收變化。

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)財務數字分析。

NXP Semiconductors恩智浦(NXP)股價走勢。