2022美股財報-Walmart沃爾瑪(WMT)

2QFY23公司總收入實現 1528.6 億美元（YoY+8.4%），優於市場預期的同增 7.1%。淨銷售額為 1513.8 億美元（YoY+8.2%），主要為美國高通膨因素，提高了交易規模。會員費及其他收入為 14.8 億美元（YoY+25.6%），主要是Walmart+會員滲透率提升以及 Connect 廣告業務的增長。公司銷售毛利率為 23.5%（YoY-1.32%，QoQ-0.36%），主要是產品結構以低毛利的食品為主，商品和物流的成本上升，以及服飾等項目的降價；營業利潤為 68.5 億美元（YoY6.8%），營業利潤率為 4.5%（YoY-0.7%，QoQ+0.7%），主要是期間費用率的下降（YoY-0.48%，QoQ-1.03%），不會再出現一季度疫情期間雇用過多的問題。公司小幅上修全年業績指引：全年營業利潤由同比減少 11%~13%調整至同比減9%~11%，主要反映二季度經營改善情況。

美國沃爾瑪：通膨拉動銷售額，庫存壓力有所緩解

2QFY23 Walmart.US 淨銷售額 1051.3 億美元（YoY+7.1%，QoQ+8.5%）。
同店銷售增長 6.5%（排除燃料影響），主要受通膨影響，推動客單價同比增長 5.5%；交易數量同比增長 1.0%，這受益於美國家庭消費習慣的變化，商品的折扣和高性價比正在吸引更多的中高消費群體。
營業利潤實現56.8億美元（YoY-6.7%， QoQ+27.4%），營業利潤率 5.4%（YoY-0.8%，QoQ+0.8%），期間費用率同比下降 0.21%，同時管理層表示找到現階段成本削減方法，以擺脫庫存過剩情況。
電子商務銷售額同比增長 12%，較上季度的 1%有明顯提升，主要為Walmart+會員滲透率持續增加；Walmart+會員將在 9 月開始免費獲得 Paramount 訂閱服務，以此吸引更多家庭，電商業務的改善也有助於公司新業務 Connect 廣告服務的發展，搜索功能的改進和累積的消費者推動公司的活躍，廣告客戶較去年增加了 121%。
Walmart.US 業務經營狀況較上季度有明顯好轉，預計下半年同店增速約+3%，營收增速放緩，營業利潤同比-4%，利潤下滑收窄。

山姆俱樂部：增收不增利

2QFY23 Sam’s Club (US)淨銷售額 219.0 億美元（YoY+17.5%，QoQ+11.6%）。
同店銷售增長 9.5%（排除燃料影響），主要依靠電子商務（YoY+25%）和交易量（YoY+9.8%）的增長來帶動。會員費收入同比增長 8.9%，會員總數較去年增長 9%， Plus 會員滲透率也持續攀升。
營業利潤 4.3 億美元（YoY-35.3%，QoQ-7.2%），營業利潤率 1.9%（YoY-1.6%，QoQ-0.4%），主要為清理過剩庫存而進行的降價活動高於正常水準，預計在第三季度將有所好轉；期間費用率同比下降 1.31%，庫存70 億美元（YoY+45.0%），仍處於較高水準，但較上季度減少 1 億美元。

沃爾瑪國際：整體盈利能力有所改善

2QFY23 Walmart. International 銷售額 243.5 億美元（YoY+5.7%，QoQ+2.5%），排除匯率影響，銷售額同比增長 9.9%，營業利潤實現 104.3 億美元（YoY+21.1%，QoQ+35.1%），營業利潤率 4.3%（YoY+0.55%，QoQ+1.03%）；期間費用率同比減少 0.7%；庫存同比增長 20.5%，但較上季度減少 3 億美元。
墨西哥和中美地區銷售同比增長 12.7%，同店銷售額增長 11.5%，同店交易量增長5.4%，電子商務同比增長 18%，在食品、美妝銷售表現強勁，規模效應下期間費用率開始優化，營業利潤率同比持平。
加拿大地區銷售額同比增長 10.0%，同店銷售額增長 10.3%，同店交易量增長 12.6%，電子商務同比減少 9%，高物流成本以及商品結構主要集中在低毛利的食品等品類導致營業利潤率有所下滑。
中國地區銷售額同比增長 15.9%，同店銷售額增長 14.1%，同店交易量減少 2.2%，電子商務同比增長 77%，增長主要在低盈利水準的 Sam’s Club 導致營業利潤率有所下滑。

Walmart 第二財季經營表現優於預期，在通膨環境下，通過低價策略吸引各種用戶，尤其是中高收入群體選擇 Walmart 的用戶持續變多；成本問題上，公司已找到現階段應對措施，但由於商品結構受消費趨勢影響，多為低毛利食品類，公司毛利短期繼續承壓；美國地區電商業務有所改善，也將推動新業務如Walmart+、Walmart Connect 等的持續發展。
展望下半年，公司營收增速約為3.8%，較上半年有所放緩，但營業利潤同比下滑幅度較上半年有所收窄。

WinStock美股投資交易研究所