2022美股財報-網飛(Netflix)

 

• Netflix，中文名為網飛或奈飛，起源於美國、在世界各地提供網路隨選串流影片的服務公司，由里德·哈斯廷斯和馬克·倫道夫在 1997/8/29 成立，總部位於加利福尼亞州的洛斯蓋圖，1999年開始推出訂閱制的服務。
  
• 2009年，Netflix已可提供超過10萬部電影DVD，訂閱者數超過1000萬人，另一方面，截至2022/6 的數據，Netflix的串流服務已經在全球擁有2.20億個訂閱使用者，在美國的訂戶已達到7330萬。
  
• 主要的競爭對手有Disney+、Hulu、HBO Max、Amazon Prime Video、YouTube Premium及Apple TV+等。

網飛Netflix-財報數字

3Q財報優預期：

• 營收為$79.2億美元，YoY+5.9%，符合市場預期的$78.5億美元，受惠會員數以及ARM(平均會員收入)成長。
• 營業利益達$15.3億美元，YoY-13%，OPM為19.3%(3Q21為23.5%,2Q22為19.81%)，仍受到匯率因素影響，較去年同期下滑4%，不過仍優於公司原先預期的16%，主要因部分費用延遲認列至4Q，單季稅後EPS達$3.1元，YoY-0.03%，大幅優於市場預期的$2.2元，主要因為以歐元計價的債務重估，導致各地區訂閱數增長動能回溫。

3Q22新增訂閱數優於預期：

• 受惠3Q強檔內容，包括<食人魔達默>、<怪奇物語>第四季、<非常律師禹英禑>...等，公司3Q22新增訂閱數241萬人(vs. 2Q22為-97萬人,3Q21為438萬人)，整體訂閱數來到2.23億人；平均會員收入ARM(撇除匯兌因素)增長了8%。3Q22主要新增用戶數來自APAC地區，新增用戶數為143萬人，ARM-3%，主要因澳洲、韓國高ARM受到印度地區低ARM所拖累 ；EMEA，訂閱數增加了57萬人，ARM+7% ；UCAN，新增訂閱數10萬，ARM+12%；LATAM，新增訂閱數31萬人ARM+16%。

4Q22財測在強勢美元影響，給予保守4Q財測：

• 公司強勢美元預計在4Q對公司營收和獲利持續造成影響，預期4Q22營收$78億美元，QoQ-2%、YoY+0.9%，低於市場預期的$79.7億美元，營業利益$3.3億，OPM為4.2%(vs 4Q21為8.2%)，單季稅後EPS$0.36元，低於市場預期的$1.26元。公司預計4Q22新增訂閱數為450萬人，優於市場預期390萬人。
• 公司預計2022全年，在強勢美元影響下，對公司營收和營業利益將分別造成$10億美元和$8億美元的負面影響，OPM將比原先預期的19%~20%低。

公司低價廣告訂閱方案：

• 11/3將在12個國家推出$6.99美元/月的支援廣告低價版本，售價比Disney+$7.99美元來得低，預計每小時將有4~5分鐘的廣告，公司預計4Q將不會有明顯貢獻，預計之後將隨時間推移，料能推升其新增訂閱數，隨新的營收來源，公司未來將不再提供付費會員指標。

網飛Netflix-未來展望 

公司在歷經前兩次訂閱數衰退後，3Q22新增訂閱數有所回溫，且11月將推出的廣告訂閱版本，給予未來廣告營收想像，股價盤後上漲14%。
展望後市，認為公司仍將面臨多空因素夾雜，股價支撐點在於，(1)短期訂閱數及營收增長將受到低價廣告版本推升 (2)4Q公司將推出強檔內容，包括<王冠>第五季、<命運航班>第四季，有望帶動低迷營收增速表現。

此外，公司將不再提供付費訂閱數指標，使得未來低價訂閱制侵蝕既有付費會員情況將難以探查，減少市場波動性，惟後續公司仍將面臨宏觀經濟挑戰，經濟下行風險下料限制消費者家庭娛樂預算，壓縮廣告產值空間，再者公司海外市場料持續受到匯率因素所干擾，以及串流產業競爭加大，其他競爭對手包括HBO Max、Disney+以及Amazon Prime緊追在後，因此，在考慮多空因素抵銷下，維持中立，後續將重點關注公司廣告市場規模效益。

本文內容僅供參考之用，恕不負任何法律責任亦不作任何保證